海量研报在线阅读 高效提升商业认知
2022全球支付行业报告
支付
2023-02-26
2022 年全球支付行业报告
增长格局换新天
2022年12月
Markus Ampenberger、Inderpreet Batra、Jean Clavel、Tijsbert Creemers、Kunal Jhanji、
Ankit Mathur、Stanislas Nowicki、Yann Sénant、Michael Strauss、Alejandro Tfeli、
Saurabh Tripathi、Alvaro Vaca、Enrique Velasco-Castillo、Michael Zhang
波士顿咨询公司（BCG）与商界以及社会领
袖携手并肩，帮助他们在应对最严峻挑战的同
时，把握千载难逢的绝佳机遇。自1963年成立
伊始，BCG便成为商业战略的开拓者和引领者。
如今，BCG致力于帮助客户启动和落实整体转
型，使所有利益相关方受益——赋能组织增长、
打造可持续的竞争优势、发挥积极的社会影响力。
BCG复合多样的国际化团队能够为客户提供
深厚的行业知识、职能专长和深刻洞察，激发组
织变革。BCG基于最前沿的技术和构思，结合企
业数字化创新实践，为客户量身打造符合其商业
目标的解决方案。BCG创立的独特合作模式，与
客户组织的各个层面紧密协作，帮助客户实现卓
越发展，打造更美好的明天。
1 2022年全球支付行业报告
市场概况
毫无疑问，过去20 年人类日常行为变化之大，
远非前面20 个世纪所能比拟。这是因为我们大多数
人长出了除四肢以外的“第五肢”——智能手机。人
们越来越爱用智能手机来进行各类支付。与此同时，
用现金或支票来支付商品或服务渐渐显得有些过时，
无异于 CD 机、巨型台式电脑这样的老古董。
今年的报告是BCG 第 20 期全球支付行业年度分
析报告。我们首先从全球和区域视角出发，勾勒宏观
市场前景，再深入分析收单机构、发卡机构、卡组织、
批发交易银行、金融科技企业各自面临的挑战。这些
行业玩家共同构成了日新月异的支付生态。
如果非要用一个词来形容支付行业，尤其是考虑
到当今经济环境、地缘政治充满不确定性的大背景，
我们也许会选择“坚韧”这个词。确实，尽管挑战重
重，但如果把时间维度拉长到五年乃至十年，支付行
业的收入增长趋势依然健康平稳。然而，支付市场爆
发的时代已一去不复返。此外，电子支付需求欣欣向
荣，央行数字货币崛起，金融非金融风险抬头以及随
之而来的监管升温等宏观趋势也席卷而来。
在新冠疫情的影响下，商户服务的面貌发生了
翻天覆地的变化，竞争格局也处在蜕变阶段。大型商
户开始把支付视为构成用户整体体验的重要元素，
因此集成软件供应商获得了更大的影响力，嵌入式
金融具备创造巨大价值的潜力。而在发卡端，“先买
后付”的新兴支付方式为行业玩家跨出交易角色铺平
了道路。消费者期待更大的奖励和更具个性化的会员
体验。
多国针对支付基础设施纷纷加大监管力度，给
卡组织增加了障碍，或会制约国际卡组织的作用。而
且，卡组织未来还要面对通胀、市场波动、竞争加剧
的大考。批发交易银行方面也有绕不开的难题，既要
大举投资支付基础设施，又要在愈发多元的竞争环境
下重塑自身角色。
纵观金融科技领域，投资者、消费者等支付行业
利益相关方纷纷对高风险资产敬而远之。因此，未来
数年，金融科技企业必须重视盈利能力，而不能一味
追求收入和用户规模的增长。眼下，不少金融科技企
业自成立以来首次遭遇财务滑坡，它们必须向投资者
和公司董事会证明现行的商业模式稳固坚韧。
最后，秉承《全球支付报告》的惯例，本期报告
也会针对支付生态内不同玩家给出相应的举措建议。
我们的举措建议有助于企业识别和落地前沿战略，从
而建立并保持竞争优势。今后，支付行业的参与者将
踏入增长格局的新世界。衷心希望各位读者通过我们
的分析建议能有所收获。
不同于金融服务的其他赛道，支付领域触及了几乎所有人的日
常生活。在文化转变与现代科技齐头并进的当下，支付交易正处于
文化大转向的风眼。
波士顿咨询公司 2
全
球支付收入阔步前进，预计2022 年同比增长
近9.5%，高于我们去年预测仅6.9%的增长率。
鉴于过去一年市场动荡不安，今年的增长速
度可谓十分惊人。
确实，面对扩张性货币政策、地缘政治冲突、疫
情引发的供应链震荡（导致交易量缩减）的三重冲击，
叠加高通胀、能源成本攀升（两者均会减少消费者和
企业的支出）的宏观经济环境，全球支付行业依旧韧
性十足。我们预测，2026年前全球支付收入将以8.3%
的年均复合增长率扶摇直上。2026 至 2031 年 ，秉 持
基本面健康的底层逻辑，顺应现金向非现金支付过渡
的趋势，支付行业总收入将以7.6% 的复合年增长率
上升。关键驱动因素包括交易相关的主要收入（银行
卡和无卡支付）和非交易相关的次要收入（如存款利
息、账户维护费、外汇、包括现金池和对账在内的增
值服务、透支等产生的收入）。
非现金支付工具的两位数增长是近年来主要收
入增长的核心引擎，2016 至2021 年的年均复合增长
率约为8.7%，而同期次要收入年均复合增长率仅为
4.6% 左右。过去五年，特别是对于欧洲银行而言，
利率极低的大环境压制了次要收入增长。
市场展望
3 2022年全球支付行业报告
2022 年，我们看到主要收入与次要收入增长轨
迹倒挂的现象。一方面，主要收入增长率受跨境交易
利润率承压、银行卡收单费用以及多个市场商户折
扣费或交换费设限的拖累。另一方面，全球央行为
应对高通胀纷纷加息，提升了银行利润率，利好次要
收入。
因此，我们预计2021 至2026 年，交易相关收入
和非交易相关收入将分别以8.0% 和 8.5% 的年均复合
增长率持续上扬。循环信用余额、存款利率、账户管
理费将成为支付行业的未来增长点，预计2031年全
球支付收入可达 3.3 万亿美元（参阅图1）。
图 1 | 2021年全球支付行业收入已突破 1.5 万亿美元
来源
：BCG 2022年全球支付模型。
注
：交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账
户管理费、信用卡循环利息、外汇费用、增值服务、透支费等收入。CAGR=年均复合增长率；pp= 百分点。
2016
2031
收入（10亿美元）
收入增长
交易相关收入
2016—2021
2,170
亿美元
–0.6 pp
3,020
亿美元
8.7% CAGR
8.0% CAGR
2021—2026
2021
交易相关
2026
1,141
1,537
2,288
940
(41%)
639
(42%)
422
(37%)
1,397
(42%)
1,348
(59%)
1,908
(58%)
898
(58%)
719
(63%)
3,305
6.1%
8.3%
7.6%
非交易相关
非交易相关收入
1,790
亿美元
3.9 pp
4,500
亿美元
4.6% CAGR
8.5% CAGR
波士顿咨询公司 4
全球涌现四大支付趋势
经分析，我们认为与市场表现、电子支付、数字
货币、风险合规密切相关的四大趋势会在未来五年重
塑支付行业前景。
领跑市场的时代宣告落幕。面临高通胀和央行加
息的合围，全球资本市场对高风险资产敬而远之。相
较 2021 年中旬的巅峰期，不少高增长科技企业的市
值近乎腰斩。此外，从电商增长趋缓可以看出，在充
满不确定性的市场环境下，加之个别市场实施常态化
疫情管控措施，支付行业发展受阻。
纵观全局，收单机构、卡组织等行业参与者的股
东总回报率出现收缩（参阅图2）。不少相对年轻的
公司尚未实现盈利，因此承担较大的财务和监管风
险，本轮损失尤为惨重。例如，2022 年7 月，Stripe
将内部估值从 2021 年末的 950 亿美元下调至 740 亿美
元，调整幅度高达28%。无独有偶，欧洲金融服务公
司 Klarna 的估值从2021 年 6月的460亿美元暴跌至
2022 年 7 月的67 亿美元，跌幅达85%。不仅如此，
资金雄厚的行业老将也受到了不小的冲击。眼见市
场表现下滑，支付公司必须证明自身的价值主张，
展示实现盈利的清晰路径，才能吸引并留住客户和投
资者。
虽然资本市场和估值徘徊在熊市边缘，但两大领
域浮现出蕴含增长潜力的机遇。增长路径之一是，
一年前估值过高的潜在并购对象已重新标价待购。据
BCG 金融科技控制塔（BCG
’
s Fintech Control Tower）
数据显示，金融科技领域2022 上半年流入支付公司
的风投资金同比缩水20%。2021年开始，合并热浪
席卷部分支付细分领域，并在短期内有可能持续升
温。计划进军高增长赛道的非上市公司、规划布局新
产品、新市场、新客群的支付公司和银行、野心勃勃
的数字化巨头均抱有合并的想法。
集成软件供应商和“先买后付”这两大领域或会
成为并购风口。毕竟，相比发卡等成熟赛道，这两类
市场方兴未艾，格局相对分散。据观察，集成软件供
应商领域存在大量潜在并购对象，成熟玩家通过不断
收购补强产品线。例如，2021 年，集成软件供应商
Lightspeed 通过收购获得了电商能力（Ecwid）、 零 售
软件能力（Vend）、 B2B 供应链管理能力（NuOrder）。
同时，在“先买后付”领域，有的公司深陷估值缩水、
融资成本升高、债务违约增多的泥潭，成为金融科技
企业和老牌支付玩家的主要收购目标。收购方希望
通过收购提高“先买后付”的实力——正如 Block（前
身 Square）于 2021 年 11 月收购了“先买后付”公司
Afterpay。
增长路径之二是，打造“支付+”的商业模式。
支付流程日益融入个人和企业的客户旅程，打开了通
往越来越多样的银行业务和增值服务的大门，如软件
平台融入支付（可帮助苹果、Meta等科技巨头增加
客户触点和收入来源）和贷款产品绑定支付的功能。
整体而言，我们认为越来越多的银行、支付公司、金
融科技企业将树立“支付 +”的价值主张。
而且，非支付赛道玩家（如商户和网上商城）逐
步开始部署支付功能来优化核心客户旅程，或是布局
相邻业务领域。同时，支付赋能也产生了宝贵的客户
交易数据，支付服务供应商可变现数据，建立覆盖支
付生态的全新商业模式。此类模型涵盖了客户数据或
开放银行接口、商户增值服务（如商户借贷）、支付即
服 务（PaaS）产品等。
5 2022年全球支付行业报告
电子支付的需求蒸蒸日上。现金向非现金的转变
持续深化，电商发展势头不减，支付环节日益融入个
人与企业的客户旅程，这三方面力量将不断推高全
球支付收入。此外，在银行卡支付领域，2021 年至
2026 年期间，线上无卡消费有望实现11% 的年均复
合增长率；预计拉美和东欧（不包括俄罗斯和乌克兰）
的年均复合增长率将分别为23.4% 和 19.6%，增长速
度或为全球最高。同期，北美和西欧的全渠道支付将
分别以 11% 和 8.5% 的年均复合增长率稳步上涨。
同时，实时账户对账户（A2A）支付正在飞速发
展。关键新兴市场的A2A支付发展势头尤为迅猛，甚至
在某些情况下构成了对银行卡的挑战。2020 年 11 月，
巴西央行推出PIX支付系统，截至2022年7月已有1.22
亿名注册用户，约占巴西过半的人口。2021年，PIX
支付系统处理的交易金额是巴西银行卡支付总额的
两倍：PIX 处理的支付金额约为5 万亿雷亚尔（约合
9,260 亿美元），而银行卡支付金额约为2.5 万亿雷亚
尔（约 合 4,630 亿美元）。PIX 大有超过银行卡交易总
量之势。2016年，印度推出统一支付接口（UPI）， 支
持移动平台上 A2A 实时支付。截至 2021 年，UPI 处理
的交易量大约是信用卡和借记卡总和的11 倍 。过去
三年，UPI 交易量从2019财政年的50 亿增至2022 财
政 年（2021 年 4 月至2022 年 3月）的 460 亿左右，约
占印度逾 60% 的非现金交易量，增幅达到9 倍之多。
在美国等国家，A2A 支付也呈现爆炸性增长。
2016至2021年，美国国家自动清算所协会（NACHA）
当日交易金额达到124%的年均复合增长率。2021年，
现代自动清算所（ACH）网络发展迅猛，处理了291
亿笔交易，交易总额72.6 万亿美元，同时ACH 当日
支付量增长近 74%。
依托基础设施现代化的持续投资，高速增长的
A2A 实时支付蓄势再加速。美联储计划2023 年推出
实时支付系统。大洋彼岸，北欧国家正在精心打磨泛
区域支付系统P27，预计十多家银行将在2022 年末
测试该平台。2020 年底，中东地区的海湾支付公司
（GFC）已上线第一阶段的AFAQ 支付系统，承办了
巴林央行与沙特央行之间的首批金融交易。
图 2 | 支付公司的股东总回报率出现收缩
来源
：S&P Capital IQ；BCG价值科学 ®研究中心；BCG分析。
注
：股东总回报数据截至 2022年 6 月。
股东总回报指数：2011年6月=100
年均股东总回报率（%）
2012年6月—2022年6月
900
0
300
600
1,200
2016
6月
2012
6月
2013
6月
2014
6月
2015
6月
2017
6月
2018
6月
2019
6月
2020
6月
2021
6月
2022
6月
收单机构和
支付处理商
19
卡组织
18
纳斯达克
15
支付行业整体
15
标普500
13
银行指数
7
发卡机构
6
波士顿咨询公司 6
央行数字货币方兴未艾。2022的大部分时间里，
加密货币和数字资产常常因为错误的原因而站在舆
论的风口浪尖。2022 年5 月，算法稳定币TerraUSD
崩盘，引发加密货币板块抛售潮，导致资产价值锐
减，市场信心备受打击，监管审查加强。虽然投资活
动和媒体热度仍集中在投机性的加密资产上（监管机
构逐渐把加密资产视为证券），但支付行业已经接受
未来央行数字货币唱主角的格局。
非官方渠道发行的加密货币和稳定币波动巨
大且缺少监管，倒逼各国央行加快开发央行数字货
币
1
。据国际清算银行2022 年 5月的调研显示，全 球
90% 的央行正积极探索央行数字货币。目前已有10
个国家推出央行数字货币，包括尼日利亚、巴哈马、
牙买加等，还有15个国家正在进行不同程度的试点。
普遍认为关键市场已经不是会不会推出央行数字货
币的问题，而是什么时候推的问题。各国央行越来越
看好法定数字货币的前景，借助数字货币可以近乎实
时地调节货币供应，从而加强货币政策的时效性和针
对性。这些新兴支付工具和系统可能会导致市场格局
分化，复杂性加剧。对此，金融机构应严阵以待。
支付公司面临重大风险以及不断加强的监管力
度。如今，支付公司有必要完善风险和合规管理，以
保持增长势头，并部署必要的业务保障制度。未来，
市场参与者必须消除四大风险：
• 金融风险。管控金融风险（如商户收单和发卡
环节的风险）要求在动荡的宏观环境下保持高
度警觉。建立全局性金融风险管理模式，不仅
可以提供下行保护，免受重大损失，而且可以
作为进入高风险高回报业务领域的跳板。
• 合规风险。鉴于监管审查从严、声望风险上
升、宏观经济收缩的前景，支付领域的合规风
险亟待重视。支付服务供应商应确保已采取了
完善的合规管理模式，加强“了解客户”流程
（KYC）和交易监督。重点关注合规战略、治理、
人才战略、合规风险管理、自上而下的合规文
化等。依托健全系统的模式，通过风险防范、
反欺诈、反洗钱的纯数字化引导流程，中小企
业和商户入网速度可提升四倍，实现专业的风
险管理，支持业务增长。
1 详情请参阅我们与支付协会（The Payments Association）、 paywith.glass等行业利益相关方共同撰写的绿皮书《A New Era for Money》。
• 网络安全风险。线上支付是诈骗犯的主要目
标，且诈骗行为完全没有减少的迹象。2021
年英国诈骗金额高达7.304 亿英镑，刷卡和电
子支付占比84%。根据欧盟支付服务指令修正
案（PSD2），支付服务提供商需对网络商户诈
骗造成的经济损失负责。我们发现欺诈犯罪与
网络安全威胁的不法分子既有国家、黑客，也
有采用钓鱼攻击等类似方法的公司内部员工。
• 加密货币风险。在加密货币和去中心化金融行
业逐渐成熟的背景下，伴随越来越多的投机选
择，要求建立区域和国际加密货币监管机制
和内部加密货币风险管理体系的声量骤增。
为推广央行数字货币，不少国家禁止非官方的
加密货币；有的国家则一边推广国家及政府支
持的稳定币作为支付选项，一边开发央行数字
货币。
7 2022年全球支付行业报告
区域视角
经历了2021年和 2022 年后疫情时代的强劲复苏，
世界各地的支付收入稳定增长，未来五年有望延续增
长势头（参阅图 3）。
北美
北美消费者需求旺盛（主次要收入重回疫情前增
长水平），投资者资金支持充分，行业创新源源不断，
支付活动呈现出一派欣欣向荣的景象。北美支付收入
在 2021 至 2022 年期间同比大涨10%，且我们预计到
2026 年将保持7.3% 的年均复合增长率。值得一提的
是，信用卡消费在2022 年二季度大幅回暖，同比增
长 19.8%，绝对值远超疫情前水平。整体而言，支付
行业可谓恰逢其时。收单机构乘着外部趋势的东风斩
获巨额收入增长：人们愈发频繁使用借记卡和无卡支
付工具；发卡机构赚得可观净利润；在非现金支付趋
势升温、国际旅行恢复的推动下，2022 年上半年卡
组织旗下的银行卡量激增。同时，金融科技企业的客
户基础和业务量也双双增长。
北美也在发力建设新一代支付基础设施。预计美
联储2023 年将上线实时支付系统 FedNow，届时将成
为除美国清算所实时支付系统外的又一选择。加拿大
致力于升级本国陈旧的支付清算系统，为此引入三
个新系统：遵循ISO 20022 报文标准的大额支付系统
Lynx（已 于 2021年9 月推出）、实时交易系统RTR（预
计于2023 年推出）、零售自动清算结算系统（即批量
系统）的改进版。
图 3 | 拉美、中东和非洲、欧洲的收入增长速度最快
来源
： BCG 2022年全球支付模型。
注
：交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账
户管理费、信用卡循环利息、外汇费用、增值服务、透支费等收入。
39
收入（10亿美元）
2016—2021
CAGR (%)
2021—2026
CAGR (%)
5.3
0.3
11.5
5.7
7.5
3.3
9.8
5.0
144
209
211
314
283
390
353
494
704
7.0%
7.3%
北美
欧洲
拉美
中东和非洲
亚太
75
131
58
132
101
188
241
207
342
1.9%
10.6%
23
54
80
71
104
77
110
184
7.6%
10.8%
16
35
67
37
41
24
52
65
104
4.7%
9.8%
2021
371
290
954
2026
181
409
546
290
2016
472
661
7.0%
7.6%
8.1
6.2
6.2
12.8
15.3
8.0
9.5
10.0
7.1
8.0
8.3
6.6
交易相关
非交易相关
受非交易相关
收入和利率环
境变化驱动，
欧洲回归强劲
增长预期
（CAGR比
2016—2021
水平高5倍）
波士顿咨询公司 8
欧洲
欧洲仍受宏观经济和地缘政治的影响。欧盟通胀
高 企（2000 至 2022 历史通胀率平均为2%；截至今年
7 月通胀率为9.8%），叠加疫情引发的供应链危机和
劳动力短缺，恐会减少消费者支出。
不过，新冠疫情也让欧盟重回增长正轨。预计
2021 至 2026 年支付收入将以10.6%的年均复合增长
率上升；欧盟加息预期拉高借贷和账户管理费等次
要收入，是未来增长的主要动力源。相比之下，2016
至 2021 年的年均复合增长率只有1.9%，彼时欧盟的
利率基本处在极低水平甚至掉入负值。增长率上升
也会加剧欧洲支付市场竞争。三大趋势起到了关键
作用。
其一，数字支付领头羊加码布局欧洲，同时其他
支付方法逐渐成熟，市场竞争升温。例如，2021年9月，
Block 进军西班牙市场，旨在服务中小企业（西班牙
99% 的公司都是中小企业）。早在2017年，Block在
英国上线，并于2021 年初进入爱尔兰和法国。Stripe
于 2021 年 11 月在爱尔兰、法国、德国、英国、荷兰
五国推出了可编程的POS 终端。2022 年7 月，Stripe
与新生代银行Revolut 建立合作，加快后者国际化的
步伐。我们观察到其他支付方法的发展势头也愈发
迅猛，如西班牙支付平台Bizum。各大银行也斥资与
支付供应商合作。例如，德意志银行与美国支付公司
Fiserv 携手。
其二，欧洲中央银行为打造数字欧元沉淀蓄力。
2020 年 10月至2021 年 1月，欧洲央行就该问题进行
了公开磋商。2021 年 10月至12 月，欧元区国家全员
开展了小组访谈。调研阶段将一直持续到2023 年10
月。与此同时，欧洲仍在朝建设支付基础设施的目标
努力。欧洲支付系统倡议（EPI）聚焦开发泛欧数字
钱包和欧洲移动支付系统协会（EMPSA），致力于加
强欧洲越来越多的本土移动（数字）钱包的互联互通。
其三，开放式银行进一步发展。2022 年5 月 ，欧
盟委员会开始审查开放银行监管框架PSD2，并将向
业界组织及公众征集公开意见，评估现行法律是否契
合用户诉求，是否跟得上支付市场的快速发展。
拉美
新冠疫情给拉美带来诸多挑战，但同时也推动了
该地区支付收入的增长：2016 至2021 年的年均复合
年增长率为7.6%，而 2021 至 2022 年的增长率或会一
跃升至15.6%。我们预计拉美将以10.8% 的年均复合
年增长率提速发展直至2026 年。高速增长的主要动
力源自基础设施创新、金融科技活动繁荣、监管环境
迅速发展。预计2026 年前主要收入的年均复合年增
长率可达 15.3%。
得益于现金式微的风向和支付领域的快速创新，
拉美支付收入高歌猛进。拉美几大关键趋势渐渐凸
显：支付金融科技企业数量激增、行业并购整合蔚然
成风、支付生态日益繁荣、“先买后付”普及程度不
断加深、实时支付项目加速执行、开放银行监管落地
有声等。
例如，巴西政府主导的实时支付项目PIX 大获成
功。2020 年 11 月上线以来，PIX 处理的支付总金额增
长了近30 倍。不过，PIX 的主要用途仍是现金的替代
品，无意取银行卡而代之。然而，该平台因出现大量
非法活动而遭受重创。例如，强行解锁被盗手机后，
洗劫受害者的PIX 账户；又或是绑匪威逼用户向他们
转账。实时支付兼具交易迅速和不可逆性的特点，这
本是领先其他支付方式的主要优势，现在却成了支付
安全性论战的焦点。
开放银行方面，巴西央行持续深化开放金融，并
已跨入路线图的第三阶段，但巴西路线图推进缓慢，
对待违规行为的惩罚态度也较宽容，毕竟当地银行
仍在努力应对监管合规与金融安全造成的成本和复
杂性。
BCG 预测 2026 年全球支付收入将达
2.3 万亿美元，年均复合增长率 8.3%。
波士顿咨询公司 10
中东和非洲
新冠疫情同样带动了中东和非洲的支付收入增
长。面对新冠疫情和肆虐全球的宏观经济洪流，中
东和非洲展现出百折不挠的韧性，预计2022 年支付
收入同比大涨15.3%。我们预测，中东和非洲在2026
年前的年均复合增长率可达9.8%，远高于2016 年至
2021 年的 4.7%。
多重因素将促成支付收入增长加速的大好形势。
区域层面，当地采取实际行动，大力推行A2A 支付方
式，以期在账单支付和政府支付的场景下取代现金和
支票。海湾阿拉伯国家合作委员会的六个成员国正在
探索进一步发展本土支付基础设施的前景以及区域
内消费者和企业之间支付提速的跨境平台。
2021 年 4 月，沙特阿拉伯的实时支付系统Sarie
上线 ，为 A2A 支付的未来增长奠定了基础，并对银
行卡独大的市场作出有力补充。Sarie 支付系统对银
行等市场参与者具有强制性，未来交易量应会稳步
增长。
阿联酋的支付和金融科技活动骤增。酋长国迪拜
国民银行的Liv 和马士礼格银行的Neo 这两款数字银
行产品已打入市场，凸显支付作为关键客户触点的重
要性。阿联酋懂科技的年轻群体快速增长、迪拜兴建
加密货币与金融科技中心、成立国内卡组织刺激银行
卡支付市场竞争等驱动因素将为未来增长创造先决
条件。
根据全球移动通信系统的数据，非洲一直是全球
移动支付的排头兵。截至2021 年，非洲占全球移动
支付金额逾70%。非洲通过基础设施建设、互通机制
设计、移动支付解决方案焕新，借助银行、金融科技
玩家、电信公司等参与者打造的数字钱包，不断加快
支付数字化的步伐，满足缺少银行服务人群和无银行
卡人群的需求。
亚太
后疫情时代，严格的封控措施限制了亚太地区的
复苏幅度，但亚太仍是支付行业的增长引擎。2021
至2022 年，支付收入或将增长 6.2%。而且我们认为，
亚太在未来几年还将再次加速增长，预计2021 至
2026 年的年均复合年增长率可达 7.6%。
中国加大力度推广央行数字货币。2022 年4 月，
中国人民银行将数字人民币试点拓展至23 座城市，
覆盖国内约五分之一的人口。从2019 年试点开始到
2021 年底，试点地区处理了总额 876 亿元的交易，其
中约531 亿元的交易发生在2021 年下半年。根据中
国人民银行的数据，截至2021 年底，数字人民币个
人用户已达2.61亿 人 ，而 2021年6月仅有2,080万人。
此外，中国人民银行还宣布接通微信，添加数字人民
币作为微信支付选项。
澳大利亚支付市场发生了充满争议的重大变化。
澳大利亚储备银行实行借记卡最低成本路由（LCR），
此举通过支持商户和消费者自主选择处理双标借记
卡交易的支付网络来降低手续费，引起围绕LCR机
制对发卡机构及卡组织收入潜在影响的热议。此
外，2021年 10 月，澳大利亚监管机构批准了BPAY 、
Eftpos、NPPA 这三个大型支付服务提供商的合并提
案。BPAY 是一个大型账单支付平台，Eftpos 是一个
本土借记卡支付系统，NPPA 负责运营管理澳大利亚
新近推出的实时支付平台“新支付平台”（NPP）。
合并后，新主体澳大利亚支付+（AP+）将凭借有的放
矢的协同合作加速支付市场创新。
11 2022年全球支付行业报告
新
冠疫情恐已导致收单市场逐渐放弃线下，永
久扎根线上，商户收单行业正迅速走向成熟。
不少颇具实力的挑战者已形成规模，并着手
布局新市场、新客群、新产品。商户的业务模式也发
生了重大变化，不少商户纷纷建设全渠道能力。上述
变化促使支付行业主要参与者调整经营重心。
我们分析后预测，2021 到2026 年，收单行业的
收入将以8.7% 的年均复合增长率扩大，总收入可达
1,600 亿美元。中小商户的收单收入要比大型商户增
长更快，将贡献大约 75% 的增量收入增长。全渠道商
户将贡献越来越多的增长。不过，还需根据商户规模、
区域市场特征、线上线下模式进一步拆分增长（参 阅
图 4）。
商户收单机构亟需多维度战略
波士顿咨询公司 12
此外，集成软件供应商和细分领域玩家（如支付
统筹层供应商、先买后付供应商等）提供支持各类商
业活动或满足商户特殊需求的解决方案，配合简单易
用的界面，成功拉近了与商户的距离。经营收单业务
的大型银行以及独立收单机构不仅要应对利润率承压
和非银行机构激化竞争的问题，还要竭力逆转收入增
速下降的颓势。
虽然困难重重，但传统收单机构有能力改变现
状。它们如果站在全局的高度服务商户并制定增长蓝
图，那么就能以嵌入式金融为支点撬开相邻业务领
域，如商户账户支持即时结算或商户提供融资选项。
新冠疫情改变了收单环境
新冠肺炎疫情暴发后的头几个月里，电商零基础
的企业迅速搭建出一应俱全的网店。网上商城的出现
响应了“按需经济”的要求，支持全新的消费品类。
对此，不少传统企业和挑战者相应升级了支付产品。
路边取货、无接触支付等新功能越来越普遍。纵览全
局，我们观察到以下几个发展趋势。
图 4 | 中小商户和全渠道商户将是推动商户收单收入增长的主力军
来源
：BCG 2022年全球支付模型。
注
：图表中，收入数值之后是以括号形式呈现的相对百分比。
1
商户规模基于经合组织的定义（中小商户 =0—249 名员工；大型商户 =250 名以上员工）。
2
全渠道支付的价值包括所有不在店内进行的线下支付。
收入（10亿美元）
27
(26%)
商户规模¹
2021年
2026年
16
(15%)
大型商户
17
(16%)
33
(31%)
46
(43%)
中小商户
73
(69%)
22
(14%)
25
(16%)
50
(31%)
63
(39%)
47
(30%)
113
(70%)
中小商户大型商户
全渠道2
销售点
13 2022年全球支付行业报告
竞争格局日新月异。过去十年，Stripe 和Block
等挑战者陆续入局，不断发展壮大。特别是在过去
24 个月里，公司规模一扩再扩。大多数挑战者从服
务小众商户起家，如今客户覆盖各类企业，服务内容
也包罗万象，涵盖支付服务、银行服务、增值服务等。
在部分规模较大的成熟市场中，后起之秀掌握了高
达 10%—15% 的市场份额，且各有各的制胜策略。比
如，依托双边市场为商户和消费者提供宝贵的价值。
再比如，进入“银行即服务”赛道，面向纯数字化的
商户和平台。另一方面，传统支付企业也没有故步
自封。它们完成了一笔笔巨额交易：Worldline 收购
Ingenico；Nexi与 Nets 和 Sia 合并，成为 Nexigroup；
环汇有限公司计划收购EVO。扩张规模、扩大地域辐
射范围、获取新能力是合并的主要目的。
集成软件供应商在中小商户中的影响力越来越
大。欧美等关键收单市场有超半数中小商户现在使用
集成软件供应商。在这些市场中，集成软件供应商占
商户收单总收入的近30%，且未来五年内或将延续迅
速增长的态势。有了集成软件供应商提供的平台，创
业者可以更便捷快速地开设网上业务，同时绕过传统
银行和支付中介机构；不少平台为特定行业的垂直领
域量身定做，如Toast（餐饮业）、Mindbody（ 健 身 ）、
Jobber（一线服务）。在新冠疫情暴发前，中小商户在
打造电商过程中一般会在数周乃至数月的时间里与
不同相关方频繁打交道。如今，Shopify 等数字平台
让创业者可以在短短数小时内完成从概念萌芽到线
上开业的跨越。因此，集成软件供应商已成为许多商
户的主要接触点，并且足以影响中小商户对支付与银
行业务供应商的选择——集成软件供应商的影响力
在未来将会持续增强。
大型商户将支付视为客户体验的关键因素。在竞
争环境变化的推动下，大型商家对收单机构抱有更高
的期望。随着电商的普及，消费者发现购买选择也随
之增加，而且品牌转换的障碍也变少了。由于消费者
忠诚度变低，利润率缩小，全球商户应不断优化自身
能力，以期达到三个目标：打造顺畅无缝的支付体
验；通过现有支付产品（如通过品牌合作）提高增量
收入；实现更大的成本效益。
在探索崭新的支付旅程（如“线上下单，线下提
货”）和支付方式（如“先买后付”）方面，商户希望
加强相关专长。传统收单机构有潜力帮助商户满足这
些需求，并最终成为整合支付业务、银行业务、电商
服务的一站式解决方案供应商。
嵌入式金融可为参与者创造巨大价值。BCG 研究
表明，众多中小企业希望通过集成软件供应商获得各
种资源，包括营运资金和商业信用卡。为满足这类需
求，原本放弃商户收单业务的银行正努力重返市场。
一般而言，银行通过与集成软件供应商合作，实现银
行业务解决方案的商业化。例如，美国一家区域性银
行 Synovus 推出白标平台Maast，集成软件供应商利
用 Masst 将支付和银行服务融入其工作流程。
尽管策略各不相同，但银行应明确自己的目标市
场和制胜方法。目前为止，商户收单业务的规模对大
多数银行来说都是不小的挑战。因此，银行需要高屋
建瓴地评估支付业务的战略价值，从而决定自己扮演
的角色。例如，是建设完整的价值链，还是专注于在
嵌入式金融的一两个细分领域建立领先地位，银行或
许要做出抉择。
增长蓝图
老牌玩家有机会改变增长轨迹，并在蓬勃发展的
收单市场中赢得可观份额。为此，它们需要一个涵盖
下述举措的多维度战略。
明确制胜打法。依据当前资源和定位，传统收单
机构必须识别哪些机会的可行性最高，哪些机会的潜
在回报最大。这些选择对收单机构的商业模式有着重
大影响。例如，在细分市场方面，中小商户往往拥有
更高的货币化率（通常是大型商户的十倍），其嵌入
式金融业务可以产生巨大收益。但中小商户的收单
成本也相对较高，而且要求顺畅的入网体验。相比之
下，虽然大型商户的货币化率较低，但交易量却高得
多，并提供相邻业务领域交叉销售的机会，如授权解
决方案和退货纠纷管理。确立战略重点后，收单机构
应评估建立领导地位所需的能力。
波士顿咨询公司 14
收单机构通过并购有望加速战略规划，可以抓住
当前估值下滑的时机，积极布局。成熟的大公司致力
于获取能力，制胜高增长赛道。中小型公司可以寻求
提升体量，以增强价格竞争力。
制定以中小商户为重点的战略。中小商户在全
球商户收单总收入中的占比十分突出。例如，美国
近 75% 的收单收入来自中小商户。因此，假如忽视了
中小商户，商户收单机构很难实现盈利和规模化。然
而，随着集成软件供应商的影响力越来越大，传统收
单机构和银行需要细化工作，并提供面向特定垂直市
场的定制化解决方案。收单机构不应把网撒得太开，
而应研究现有客户群体结构，优先考虑可以做出差异
化或优势的行业。收单机构还可以联手集成软件供应
商，共同开发合适的解决方案。
不少软件供应商缺乏银行的基础设施、监管能
力，也不具备嵌入式金融专长，因此十分乐于合作。
一旦掌握了模块化的支付技术堆栈、灵活创新的定价
模式、正确的分析方法，老牌玩家便可形成对中小商
户金融需求的全局视角，再利用获取的信息来设计贷
款等增值服务，最后借助集成软件供应商平台提供
服务。
做大型商户的可靠顾问。收单机构有机会成为大
型商户的首选合作伙伴。许多大型商户需要外界的帮
助来评估并支撑“先买后付”模式，管理商业旅程，
并从客户和成本两个角度确定适合不同市场的支付
方式。成熟玩家可以利用其垂直市场数据，开发贴合
商户关键诉求的解决方案，提供多数通用型支付聚合
平台难以企及的高水平定制整合。
对于有意搭建或扩大电商业务的商户，收单机构
可以提供关键服务，如收付款、二级商户管理和应付
应收账款自动化。收单机构还可以建立内部生态，支
持支付创新。例如，收单机构营造大型商户试水全新
商业旅程的生态，或是通过分析法和人工智能来优化
权衡取舍。这些举措可以增进收单机构和商户之间的
信任。
改善收入管理。收单机构顺应宏观经济环境，积
极调整旗下商户产品，打造结算加速和营运资金获取
流程简化等全新解决方案，缓解商户的现金流问题。
这些举措可以打开新的收入来源，拉近机构与商户的
关系。收单机构还应以更积极的姿态管理收入，平衡
新老产品定价。以价格设定为出发点，收单机构应尽
可能争取高利润结构，并考虑阶梯定价等措施。在部
分市场上，收单机构应重新审视其交易分类方法（如
合格费率、部分合格费率、不合格费率）。为改善价
格实现，收单机构应为其销售团队导入清晰的折扣指
南，减少费用豁免的频率，并评估退款和收入下滑的
原因。
积极巩固风险与合规管理，锻造韧性。随着经济
衰退的几率变大，支付领域的监管越来越严格，传统
收单机构必须做好准备应对剧烈波动，并巩固风险和
合规管理。首先，从产品组合整体层面和行业维度，
评估并明确自身的风险承受能力。其次，制定减少损
失风险的“工具箱”，包括商户相关的明确要求。再
次，收单机构应统筹入网指南和流程，保障效率，并
减少监管环境变化产生的合规风险。另外，必须考虑
商户的信用风险因素及相关评分，同时为新商户制定
合同条款。最后，针对各商户建立360 度综合视图，
可确保充分了解相关风险，特别是与金融犯罪有关的
风险。
同时，传统收单机构应搭建风险治理架构，确保
所有相关决策者的参与。随着宏观经济形势的发展，
收单机构也应考虑成立中央小组，负责汇报当前风
险、监测预警指标并追踪与商家的互动。
15 2022年全球支付行业报告
近
年来，发卡行业一直保持稳定增长。我们预
计发卡机构收入未来五年将保持每年6.2% 的
健康增长率（2021年总收入为6,270亿美元）。
以交换费为主的主要收入（交易相关）是核心增长动
能（年均复合增长率8.4%），而包括外汇和年卡费
在内的次要收入（非交易相关）则是辅助动能（年均
复合增长率3.9%）（参阅图5）。我们进一步预计，
2031年全球发卡机构的收入将突破一万亿美元大关。
数字化进程加速、电商蓬勃发展、消费者数据重
要性日益凸显，三股力量交织或会推动发卡机构走到
支付价值链的前沿，在满足商户及其客户需求方面
发挥更大的作用。因此，在全球经济环境衰退的背景
下，发卡机构必须重新思考商户互动模式，重塑客户
旅程和会员计划。随着通胀飞涨，消费者信心受挫，
领先的发卡机构必须积极采取措施，强化核心风险管
理、收款、反欺诈、信贷审批等业务。
发卡机构获取优势之道
波士顿咨询公司 16
两大趋势变化或将重塑发卡市场。
“先买后付”等新兴支付方式助支付公司摆脱传
统交易角色。传统上，发卡机构通过提供便捷的支付
方式，支持商户与消费者在销售点的交易。如今身处
商户和消费者双边网络的中心，“先买后付”平台等
支付玩家具备了走出传统角色的条件，从而支持交易
旅程的多个阶段。目前，“先买后付”占全球电商支
付体量的3%，这一比例或将持续上升
2
。我们相信，
越来越多的公司会把握好机会，推出“先买后付”门
户网站和商户资助的网上商城。
2 各国之间“先买后付”的普及率差异很大，澳大利亚、北欧国家、德国、荷兰等国远高于 3% 的全球平均普及率。
科技巨头也加入战局。苹果计划2022 年底前上
线“先买后付”服务Apple Pay Later；该项目由其全
资子公司苹果金融负责（参阅专题“‘先买后付’的
下一程”）。
消费者期望获得更丰富的奖励和更具个性化的
会员体验。多年来，发卡机构始终围绕一成不变的基
本模式运作：为消费者提供便捷的支付方式，搭配旅
游、娱乐、日常消费品类的奖励与权益。该模式在美
国市场盛行已久。
图 5 | 北美和亚太市场约占全球发卡机构收入的80%
来源
：BCG 2022年全球支付模型。
注
：图表中，收入数值之后是以括号形式呈现的相对百分比。交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；
非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账户管理费、信用卡循环利息、外汇费用、增值服务、透支费等收入。
CAGR=年均复合增长率。
按类别和区域划分的收入（10亿美元）
2021年总收入
（10亿美元）
2021—2026
CAGR（%）
交易相关
非交易相关
29
(5%)
298
(48%)
55
(9%)
亚太
162
(26%)
35
(6%)
37
(6%)
13
(2%)
拉美
198
(32%)
18
(3%)
欧洲
54
(9%)
9
(1%)
中东和非洲
25
(4%)
150
(24%)
372
(59%)
255
(41%)
3.9
7.7
148
(24%)
北美
22
(4%)
17 2022年全球支付行业报告
“先买后付”的下一程
“先买后付”操作灵活，无额外费用，让消费者
先把称心的产品收入囊中再一次付清或分期还款。
“先买后付”已演变为一种简单顺畅、快速便捷的在
线支付方式，而且发展势头有增无减。商户方面收获
了大量复购、交易量增长、全新的联盟推广渠道。
“先买后付”玩家或聚合平台获得稳定的费用收入。
人人都是赢家。因此，在过去的两年里，“先买后付”
越来越火爆，凡是成功掌握关键成功因素的玩家都已
一飞冲天。近年来，“先买后付”交易量同比增长超
50%
1
。
然而，以下几大阻碍恐会减缓这股冲劲：
• 资金有限。整体而言，金融科技企业，特别是
“先买后付”玩家的估值不断下降，投资者热
情回落。因此，“先买后付”玩家必须评估当
前业务，确保有足够的资金来安然渡过潜在的
经济衰退。在流动资金减少的情况下，各个公
司可能还需放慢创新和产品研发的步伐。
• 经济环境困难重重。面对不断上升的利率和充
满挑战的宏观经济环境，“先买后付”玩家或
需关注在利率攀升的条件下举债筹资，利润率
或会因此被压缩。同样，对接的商户可能也会
出现资金紧张的情况，无法像以前一样复制资
助奖励或试水创新支付方式的打法，影响增长
前景。
• 竞争加剧。赛道拥挤加上市场前景危机四伏，
领头企业应考虑合并的战略。未来，我们可能
会看到区域头部、甚至全球巨擘的崛起。
• 监管愈发严格。我们注意到，有关部门不断提高
对“先买后付”债务信用评分透明度的要求，同
时加强对商户购买消费者数据的关注度。
总而言之，“先买后付”市场将应对宏观经济不
确定性带来的外部挑战，未来可能会进入一个相对平
缓的增长阶段。
1. 参阅 BCG 白皮书《BNPL：Too Good to Miss》。
波士顿咨询公司 18
然而，在疫情的影响下，人们对于奖励的传统价
值和看法发生了彻头彻尾的变化。同时，随着数字钱
包蓬勃发展，银行卡在日常消费中的使用频率减少。
疫情期间出行受限，旅行里程、美食、娱乐等传统奖
励对消费者的诱惑力直线下降，倒逼发卡机构跳出返
现或欠款抵扣的固有思路，转而尝试发放新福利，如
外卖配送、流媒体服务，又或是尝试把“积分付款”
的覆盖范围扩大至所有消费类别。这些变化为奖励模
式增添了新意与活力，但也有一定的代价。以美国为
例，相较客户的银行卡消费增长，发卡机构的会员计
划成本平均多出五个百分点。
发卡机构应果断行动
上述趋势反映了价值流的根本转变，我们认为
发卡领域正处于拐点。即便如此，发卡机构仍有机会
化形势之变为己用，并在支付生态中发挥更重要的
作用，同时也能抵御当前经济波动的影响。为实现目
标，发卡机构应采取三大关键举措。
激活数据的“超能力”，丰富收入来源。第一方
数据价值越来越大，而发卡机构坐拥海量数据。随着
第三方机构的逐步退出，营销人员更难高效获取高质
量的消费者数据。通过利用手中丰富的数据资产，并
以匿名合法的方式提供给商户，发卡机构可以大幅提
高相关数据的价值，并为自身业务开辟重要的收入来
源。然而，对立足传统技术栈的成熟企业而言，数据
利用并非易事，转型势在必行。
参考下述发卡机构数据变现案例：
• 提供定制化产品服务，增加消费和贷款。依托
商户资助的产品，发卡机构可以通过使用相关
数据来铸造“千人千面”的客户消费旅程，以
此做大潜在市场总量，开启良性循环，实现多
方共赢。消费者收到的不是千篇一律的营销攻
势，而是与其品味、需求和生活阶段相符的个
性化产品服务。与其把资金投向推播式营销，
商户也能从发卡机构获得稳定合格的潜客。
• 建立商户与消费者的双边网络。发卡机构可以
把自身与消费者的关系升级为一个囊括商户的
双边生态。这样的生态系统可以形成数字平台
和商户的策源地，协助发卡机构提高消费者的
参与度和忠诚度。
• 建设可靠的第三方数据源。下设商户收单部门
的发卡机构可以通过向商户等合作伙伴提供
高质量的匿名消费者数据，支持自身个性化举
措，创造全新的商业模式。发卡机构不仅可以
提供经保密处理的原始数据，还应斥资建设强
大的分析能力，商户可以利用分析手段深入了
解客户行为，并解锁交叉销售机会。
趁估值缩水抓紧并购，革新实现数据变现方法。
发卡机构需彻底改变数据变现的方法。为此，发卡机
构必须重新审视数据架构、治理策略、技术设置、现
有合作关系、市场进入方法等。此外，发卡机构还可
以通过并购加速进程。
市场波动限制了数字化玩家的估值以及融资机
会，眼下可能是发卡机构以收购路线获取独家技术的
黄金时机。金融科技企业——尤其是“先买后付”、
数据聚合、会员计划等领域的玩家——可以带来关键
数据管理经验和技术专长，助力发卡机构打造数据驱
动的生态，支撑商户资助的产品服务。此外，发卡机
构还可以利用数字化公司一流的市场进入能力来优
化商户的联盟营销预算和商户投资回报率。
保护核心业务免受潜在衰退的影响。发卡机构应
确保已做好应对潜在经济衰退的准备，同时加强信贷
审批、收款、催收的能力。至少应采取以下重点举措：
• 采用多渠道综合战略。统一管理跨平台收款。
同时，优先选择短信、电邮、推送通知（电话
优先级较低），并遵守区域呼出电话的规定。
此举有望提高收款率，减少声誉风险。
• 赋能消费者。开发数字化自动收款模式，为消
费者提供自主服务的选择。对那些经常不能按
月还款的消费者而言，这一举措无疑是重大利
好。
• 强化组织。以更高的自治水平、快速测试的能
力和先进的分析技术，赋能风险管理和收款团
队。实施灵活的政策，允许跨部门员工调动（包
括交叉培训），并在工作量高峰期启用外部代
理商。
发卡机构应把收款视为建立和维护长期高价值
客户关系的机会，而不仅仅只是为了减少损失。类似
举措可以减少5%—10% 的坏账，举措所需资金源自
数据战略、会员战略、产品战略产生的收入。
尽管挑战重重，但如果把时间维度
拉长到五年乃至十年，支付收入的增长
趋势依然健康平稳。
波士顿咨询公司 20
新
冠疫情期间，卡组织证明了自身的韧性和适
应力，而这两大特质将奠定它们未来的优势
地位。我们的分析表明，全球卡组织（国际
卡组织与国内卡组织）的总收入将从2021 年的638
亿美元升至2026 年的979 亿美元，年均复合增长率
8.9%。虽然这一数字健康可观，但低于2016至 2021
年 10.2% 的年均复合增长率。
目前主要的挑战是越来越多的国家希望加强对
国内支付基础设施的控制，同时限制国际卡组织在其
中的作用。未来几年，通货膨胀、市场波动、竞争环
境恶化将全面检验卡组织的能力。
多元发展是全球卡组织保持增长
的必由之路
21 2022年全球支付行业报告
A2A 等支付选项逐渐成为银行卡支付生态的可靠
替代品，特别是在印度和巴西等飞速增长的新兴市
场，而监管机构和政府正在探索国内卡组织制衡国际
卡组织主导地位的方法。不过，全球卡组织通过丰富
收入来源，减少风险行业及地区的集中度，便可以挖
掘全新的客户价值来源，并循着超高增长曲线前进。
以下几个关键因素值得关注。
势头强劲，但风险层出不穷
新冠疫情带来的影响，加上优化核心业务的持续
投资，有助于卡组织在未来几年维系显著增长。两大
关键趋势冲劲十足：
• 核心产品需求旺盛。2022 年二季度，主要卡
组织的跨境交易与旅游相关的业务量超过了疫
情前的水平。此外，疫情期间培养的新习惯，
伴随全球向非现金支付的转变，促使银行卡等
电子支付工具的使用量持续增长。尽管部分卡
组织担心“先买后付”的普及可能会蚕食信用
卡的交易量，但除澳大利亚等少数市场外，这
种情况并没有发生。事实上，对许多卡组织而
言，“先买后付”是一棵摇钱树，因为分期付
款在银行卡系统上产生的流量大于单一信用卡
或借记卡。展望未来，我们预计传统卡组织产
品的需求仍将保持健康发展。
• 卡组织正在补强关键能力。投资稳定流入新产
品研发和邻近能力建设。大型卡组织希望通过
产品创新和伙伴合作保持支付体量上的优势，
重点保住在信用卡端的优势地位。在跨境支
付、开放银行互联互通、个性化、会员计划、
账单支付、加密货币分析及合规方面，卡组织
也在积极寻求绝佳的并购机会。
当今时代，支付行业必须应对监管环境、地缘政
治、竞争格局日趋复杂的局面。确实，国际卡组织在
个别市场上的强势地位致使监管机构出于维护主权
的考虑而加强监管。例如，在欧洲央行的支持下，当
地银行曾尝试建立区域支付系统，但该项目作为欧洲
支付倡议的重要内容很快遇挫。2021年 6 月，印度储
备银行以不符合当地数据存储要求为由禁止万事达、
美国运通和大莱卡在印发卡。尽管印度储备银行在
2022 年 7月解除了对万事达的禁令，但这一番波折折
射出政府和监管机构越来越想加强对国际卡组织活
动的控制。
此外，交换费（卡组织定价，发卡机构收款）不
断上涨也引发了零售商的不满情绪。2021 年11 月，
Visa 将信用卡交易的零售交换费从0.3% 上调到1.5%
后，亚马逊威胁停止接受英国发行的Visa 信用卡。不
久后，虽然两家公司解决了分歧，但这一事件勾勒出
了卡组织和支付生态中其他利益相关方之间日趋复
杂的关系。
卡组织可以实现更快的增长，彰显更强
的韧性
为了突破增长停滞，防范下行风险，卡组织必须
实现多元发展，主动采取行动。
进入垂直领域。设计垂直领域的产品价值主张，
覆盖游戏、建筑、医疗、交通等行业，助力卡组织布
局高增长赛道。不少卡组织凭借早期对推送支付解决
方案（付款款项记入用户账户）、A2A支付、收款技术（如
面向小企业的SoftPOS）等领域的投资而赢在了起跑
线。然而，为满足重点机会领域终端用户的复杂要
求，卡组织不能止步不前，必须继续深入垂直领域。
波士顿咨询公司 22
游戏行业需要成本效益高的小额支付和推送支
付解决方案；建筑行业需要同时面向承包商和供应商
的集成化无缝支付流程，可通过深度融合应付账款和
应收账款系统、虚拟卡发行、具体支出分析来实现这
一功能；药企需要安全和保密要求严格的支付产品。
卡组织应培养销售梯队，携手收单机构和金融科技企
业，制定适合市场的解决方案套餐，服务高速增长的
行业垂直领域的软件即服务（SaaS）玩家。要想发行
虚拟卡，必须围绕发卡机构识别码分配、SaaS 部署
模式、垂直领域增值服务，创建价值主张。
加快开放银行和A2A支付流程的普及。通过收
购开放银行平台（如Visa 收购Tink、Mastercard收购
Finicity），部分卡组织计划加大数据流网络建设的参
与力度。对卡组织而言，短期机会在于向发卡机构交
叉销售开放银行解决方案，或向开放银行互联用户销
售银行卡解决方案。卡组织还可以协助开放银行参与
者管理支付合规活动，相当于替它们卸下一个成本高
昂的负担，尤其是在跨境 A2A 支付方面。
在差异化API 定价解决方案方面，卡组织的开发
条件越来越成熟，支持开放银行数据应用场景，包括
贷款决策、会员计划、个人金融、财富管理、会计、
欺诈检测、个人地产、个人保险等。同时，卡组织也
可以采取增值服务的形式，帮助开放银行生态参与者
消除在知情同意管理、争议管理、风险管理等领域遭
遇的摩擦。
在全新的增长领域，建立先发优势。尽管银行卡
支付增长势头不减，但随着法定货币和数字货币承
接支付交易量，替代性支付工具和系统的兴起可能
会分化传统支付格局，对卡组织构成风险。在此形势
之下，卡组织发展升级，以期掌握新一代货币交换形
式，如加密货币、稳定币以及未来的央行数字货币。
例如，2020 年末，Visa 与 Circle 达成合作，成为第一
个支持稳定币USDC 结算的主要卡组织。此外，Visa
正在孵化多币种互通中心“通用支付渠道”（UPC），
支持央行数字货币和非官方数字货币的无缝支付
结算。
B2B 支付流程是卡组织的下一个增长领域。根据
Visa 估计，B2B支付以及借助推送支付等新兴渠道的
P2P、B2C、G2C（政府对消费者），共同构成了全球
每年185 万亿美元的潜在机会。多个大型卡组织大力
投资B2B 解决方案及平台，但尚未在渗透新支付流程
市场方面取得突破性进展。此外，它们也还未开发出
所需的应用场景、技术、集成化流程，因此尚无法满
足不同利益相关方、支付工具、支付货币、地理区域
提出的复杂流程要求。
引领支付领域可持续发展议程。伴随碳减排的需
求日益迫切，卡组织有机会帮助发卡机构、商户和消
费者推进可持续发展。主要的卡组织正抓紧开发相关
解决方案，让发卡机构能在银行卡产品中添加可持续
发展的功能，如碳足迹计算器、碳抵消以及促进可持
续发展行为的持卡人权益。卡组织应继续开发新的可
持续发展解决方案，帮助发卡机构凸显其产品独特的
价值主张。例如，通过追踪公司ESG 表现，卡组织可
以打造相关工具，协助消费者获取充分信息后再做出
购买决策，支持制造商推进供应链的可持续性发展、
企业治理、公平贸易等做法。可持续发展议程还给国
际卡组织提供了一个与商户建立合作对话的机会，让
双方跳出传统上立场矛盾的交换费主题。
防范愈发广泛的风险。无论是追求扩张机会还是
进行风险管理，都对增长至关重要。例如，长期通胀
高企，叠加经济增长停滞，恐会导致部分需求消失与
支付交易量萎缩，消费者和企业也在逐渐适应购买力
下降的新常态。
为管控潜在风险，卡组织需追踪更广泛的风险类
别，并调整其交易量结构，以对冲风险。例如，有的
卡组织可能希望聚焦B2B 交易，因为B2B 抵御通胀
的能力往往更强，有助于减轻卡组织一直以来对旅游
相关收入的依赖。但卡组织在这么做前必须仔细调研
市场，因为个别行业和地区的B2B业务可能面临更为
严重的通胀压力和需求收缩。
23 2022年全球支付行业报告
交易银行也能分一口 5,000亿美元
的蛋糕
经
济动荡时期，几乎没有出错的余地，没有人
比首席财务官和公司财务总监更了解这一点。
除了管理组织现金流、流动性、支付事务外，
高管们还必须将视线投向下游，审视是否有破坏业务
稳定或妨碍战略目标实现的风险。
银行只要满足了首席财务官和财务总监不断变化
的需求，那么就能从2021年高达4,940 亿美元的全球
收入中分一杯羹。我们的预测表明，2026 年前全球
收入将以约9.2% 的年均复合增长率一路涨至 7,680 亿
美元（参阅图 6）。此外，批发交易银行业务包括国内
和跨境支付、现金管理、供应链和贸易金融等，提供
了稳定的费用类收入，且资本消耗较低。
波士顿咨询公司 24
客户终身价值（CLV）也是一个重要指标。支付
服务是深化客户关系，奠定双赢的长期互动基础。
然而，把握批发交易银行业务的机会却难上加
难。竞争日益加剧，数字化转型时不我待，规模也
起到了举足轻重的作用。银行布局必须“走一步看两
步”，评估其传统业务模式和市场进入的方法，并加
强与非银行玩家的战略合作，以实现并保持增长。
图 6 | 传统交易银行收入前景一片光明，却依旧难逃激烈竞争
来源
：BCG 2022年全球支付模型。
注
：交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账
户管理费、信用卡循环利息、外汇费用、增值服务、透支费等收入。CAGR=年均复合增长率；pp=百分点；A2A= 账户对账户；
CAGR=年均复合增长率；ERP=企业资源规划；FX= 外汇；pp= 百分点；SME= 中小企业。
收入（10亿美元）
32%
70%
68%
20262021
31%
69%
2020 2031
30%
29%
70%
1,110
2016
71%
383
455
494
768
30%
4.4%
8.5%
9.2%
7.6%
6.8% CAGR
1.5 pp
5.2 pp
450
亿美元
780
亿美元
8.3% CAGR
2016—2021 2021—2026
9.7% CAGR4.5% CAGR
660
亿美元
1,960
亿美元
交易相关
非交易相关
收入增长
25 2022年全球支付行业报告
成功之路道阻且长
批发交易银行业务是值得奋力一战的领域。但四
大挑战给成功带来了阻碍。
企业客户期待变高。流动性至关重要，首席财务
官和财务总监要求进出公司的现金流完全透明，需要
智能预测技术来管理和安排国内支付和跨境支付，并
希望通过便捷安全的企业对银行接口来实现支付管
理。此外，他们也希望在数字化后台和数据核对方面
得到帮助。不少首席财务官和财务总监想要打通横跨
不同银行关系、法律实体、运营辖区的交易数据，然
后再将数据近乎实时地自动导入他们的企业系统，如
采购、会计、企业资源规划等。当然，这些功能对跨
国公司、大型企业和中小型企业的重要性可能各不相
同，并且一定程度上取决于当前公司内部的财会专业
水平。不过，创建相关API 来实现数据整合或者塑造
PaaS 体验，有助于企业客户优化现金流，维护财务
稳定性。
非银行玩家对银行构成更大的竞争挑战。银行曾
经是交易银行服务的主要提供者，但如今早已风光不
在。近年来，在企业支付、现金流优化、融资等领域，
竞争对手数量和类别都有了极大的增长。现在，银行
在批发交易银行业务上的每个环节都四面楚歌，不得
不捍卫贯穿整条价值链的市场份额。竞争者中既有大
型企业，也有很多野心勃勃的玩家，它们正共同改写
游戏规则。我们看到以下几个趋势：
• 互联互通是新常态。蚂蚁集团和亚马逊等
科技巨头推出融合金融服务与支付功能（如
Amazon Business、Amazon Lending、
Amazon Pay）的产品组合，为企业客户和商
户打造一体化的客户旅程标准体验。
• 采购平台是主流交付方式。除支持电子采购
订单和发票的交换，Coupa、Tradeshift、SAP
Ariba 等采购平台还将金融服务嵌入其“采购
到支付”的流程。企业客户可以使用信贷转账、
银行卡支付、国际供应链和贸易融资等一切服
务。许多平台打造了汇聚买方、供应商、（受
监管的）金融服务玩家的生态，为所有参与者
创造了新的价值。
• 快速创新，淘汰平庸。以金融科技企业和精品
公司为代表的领域专家在交易银行业务各领
域重新定义卓越。比如，有的玩家可以提供财
务管理、跨境支付或供应链金融解决方案，专
注于价值链的特定环节，致力于推出下一代技
术，它们能力出众，拉高了外界对所有行业参
与者的期待。
数字投资的需求不断增长。除了应对日益增长的
竞争压力外，银行必须迭代流程，应对影响深远的市
场硬性标准和监管变化。例如，2022 年底，银行必
须执行ISO 20022标准，落实MX 格 式（以 XML 技术
为基础）的跨境支付；2025 年之前是过渡期，期间仍
允许使用旧的SWIFT MT 格式。等到2023 年 ，欧 洲
银行应完成欧洲单一欧元支付区（SEPA）规则手册的
必要更新，如升级成用于SEPA支付的MX格式。同时，
众多银行正在研究更多的支付应用场景，如“支付请
求”方案（即时转账的报文功能）。同样，为遵守开
放银行的规则，各机构必须想方设法将过时的支付信
息技术架构升级为支持API 创建和共享的模块化云架
构。随着全球越来越多央行试点央行数字货币，交易
银行也需让系统提前做好处理数字货币的准备。
规模较小的玩家节节败退。许多银行的规模不足
以支撑它们投资创新和现代化。尽管大型银行和专业
支付服务供应商每年处理50 亿—100 亿笔交易，但中
小型银行处理的交易量只是九牛一毛。因此，头部银
行和数字支付服务供应商可以比中小型竞争对手更
容易收回成本，也更愿意投资差异化的解决方案。欧
洲的中小型银行面临更大的困境，因为当地银行格局
分散、欧洲各国的市场规模有限。
波士顿咨询公司 26
批发交易银行应立马施展的制胜打法
为实现交易业务的预期增长，银行必须重塑传统
方法，并考虑截然不同的运作方式。下述举措是不可
或缺的成功要素。
像平台玩家一样思考。价值逐渐流向一体化旅程
和生态。银行必须接受这一转变，并在市场上寻找建
设智能平台的时机。例如，高盛创建了一个 BaaS（后
端即服务）平台，让企业、金融科技玩家、电商平台
能够获得全面的财务服务。其他行业龙头也将产品融
入由不同实体管理的平台和生态系统。
在同等重视整合的同时，银行应审视并简化自身
流程，让客户可以轻松将交易数据嵌入公司的企业资
源规划、会计、采购、财务等系统。为此，银行将需
重新设计核心客户旅程，精简关键步骤并实现自动
化，从而优化财务总监从前端到后端的客户体验。
充分利用交易银行数据，开辟新的收入来源。交
易银行业务活动产生了大量数据。在管理合理（并高
度重视客户数据隐私）的情况下，这些数据资产使银
行能够为客户定制营运资本分析、实时流动性建模工
具、资产负债表洞察、行业基准分析等。此外，银行
可以利用交易数据和第三方数据，结合人工智能，提
高业务绩效。据我们观察，已经有不少结合支付数据
和高级分析的成功案例，助力降低10%—15% 的客户
流失率，加强反洗钱审查，实现信贷决策自动化。
建立模块化的现代支付架构。考虑到服务集成
化、平台化的趋势，批发交易银行必须革新 IT 架构，
支持API 等扩展的开发，促使解决方案可以嵌入不同
平台和企业系统。统筹协调也至关重要。银行必须大
力投资能力建设，打通端到端企业财务流程（如支付
验证与排期）并实现自动化。信息技术架构从一开始
就必须考虑到网络安全和数据隐私保护，以减少风
险，并支撑银行高效应对不断变化的合规要求。玩家
类型不同，对应的战略也不尽相同。许多大型银行会
选择内部自建的路线，而不少小型银行会寻求成本效
益高的解决方案，如合力搭建支付共享平台或将支付
信息技术和运营外包给专业支付服务供应商。
不以规模论英雄，差异化服务成为制胜关键。中
小型银行的业务量无法与大型银行相提并论。但与其
在规模上竞争，不如在服务上发力。中小型银行可以
选择做中小企业在核心地域不可或缺的合作伙伴。小
公司往往遭大银行冷落，而且它们因为交易银行业务
量低于大公司，所以一般支付的费用也相对较高。小
银行只要能贴合中小企业的需求提供差异化服务，再
配合以价值为基础的定价，势必可以脱颖而出。成功
的先决条件包括以客户为中心的理念、应用客户交易
数据的能力以及实现核心服务数字化的专长（参阅专
题“把握中小企业批发支付机遇”）。
合作伙伴共同成长。大多数银行能从相互信赖、
关系紧密的合作伙伴联盟中获益，有助于银行方方面
面的转型工作。而且，建立非银行生态的合作可以从
多维度推动增长。银行可以借力金融科技领域的合作
伙伴补强跨境支付、贸易融资和供应链融资等领域的
产品和服务。例如，富国银行与TransferMate合作，
加强跨境支付服务，又联合Bill.com 改善中小企业的
应付账款和应收账款流程。无论银行采取哪种策略，
建议循序渐进地处理合作关系，切勿试图同时完成多
个合作谈判，毕竟制定合作协议、建立收入分享模式、
整合技术可能会耗时数月之久。
27 2022年全球支付行业报告
中小企业是企业银行和支付公司的一大关键客户
群。数字化不仅改善了中小企业服务的成本效益，还
帮助金融科技企业和支付服务供应商建立了优势。不
少玩家已经在为小企业量身定做数字化平台解决方案。
譬如，中小企业数字银行业务（代表企业 Penta）、 线 上
贷款和数据驱动的发票保理（代表企业MarketFinance
和 Billie）、专注中小企业的企业银行卡或业务支出管
理业务（代表企业 Pleo、Spendesk、Moss）以及跨境
支付业务（代表企业 Wise 和 Ebury）。
然而，银行在许多领域都能与金融科技企业一较
高下。未来几年，中小企业市场将出现大幅增长。批
发交易银行可以通过定制服务，主攻中小企业市场，
借它们的东风进入增长快车道。为此，批发交易银行
不能只提供基础服务（例如使用经常账户完成国内和
跨境支付），必须扩大面向中小企业的产品线。
值得银行探索的领域包括赋能小企业支出、费
用、发票管理的工具，专为小企业定制的企业资源规
划产品，企业主便捷查看收付款的软件仪表盘。开发
B2B 电商平台和采购平台上“先买后付”产品，定制
中小企业流动性预测、营运资金优化解决方案——如
虚拟信用卡、数据驱动的发票保理（无复杂的入网流
程、合同条款、最低限额）——均是前景可期的机遇。
成功塑造核心产品后，银行可以着手布局相邻业务。
把握中小企业批发支付机遇
波士顿咨询公司 28
2
016 至 2021 年，全球新成立的金融科技企业中
有近五分之一专注支付细分赛道，约占金融科
技企业股权融资总额的20%（参阅图7）。得 益
于资金渠道畅通，金融科技企业在技术、产品、营销
方面的支出比银行高了三到四倍，从而建立了显著的
产品创新与获客优势。此外，经济周期性扩张，监管
环境可控，消费者、商户、企业三者数字支付体量上
升，形成了金融科技企业蓬勃发展的沃土。
然而，原本青云直上的支付行业现在却跌回地
面。过去六到九个月里，部分金融科技企业估值跳水。
许多企业不得不在估值缩水后“折价融资”。与此同
时，投资者也变得小心谨慎，有些人甚至在合同签订
后依然选择退出交易。支付赛道的金融科技企业未来
五年发展的前景几何？依据上述趋势，我们预计未
来五年会涌现三大变化。
金融科技企业必须拿捏好增长、
服务质量、盈利能力三者的平衡
29 2022年全球支付行业报告
资本变得更加谨慎。2022 上半年，投资者向支
付赛道的金融科技企业注资110 亿美元，低于2021
年同期融资水平，但仍远高于2019年和2020年水平。
未来，我们预计整体资金水平会低于或等于疫情前水
平。投资者仍会向各类金融科技企业提供资金支持，
但大部分资金仍将流向收单、商家支付、电商类金融
科技企业。金融科技企业可能还要面对其他挑战。例
如，成熟的金融科技企业或将不得不依赖成本高昂的
资金来源，或接受估值缩水的融资（以及IPO）。 对
小型金融科技企业而言，潜在投资者会更加深入细致
地审查其商业模式的健康程度。
从拳头产品向全方位综合服务演进。通过促进数
字商业并将解决方案融入个人和企业客户旅程，支付
赛道的金融科技企业逐步发展壮大。常见举措包括将
支付解决方案作为主打产品嵌入各种旅程。
但随着时间的推移，行业中的佼佼者已经开发
出“支付+”的打法，打开了更多增值服务和产品
的大门。例如，Wise 推出了股票交易平台以及企业
会计工具，而Stripe 则开始涉足商业贷款和发卡业
务。PayPal 新增月付产品，强化“先买后付”业务。
Afterpay 宣布将通过Block的销售点解决方案在美、
澳两国的商店里拓展“先买后付”功能。我们预计“支
付 +”的打法将成为未来金融科技翘楚的主打模式。
容错空间缩小。投资环境趋紧，促使许多金融科
技企业囤积现金、缩减人员、暂停招聘。因此，随着
利率上升，部分金融科技企业的商业模式可能会面临
更多挑战。比如，不得不依赖贷款和信用卡资产组合
的证券化，或仰仗银行进行批发融资，以盘活信贷运
营。资金成本不断上升，金融科技企业越来越难承受
加息的冲击。此外，由于家庭收入的减少和消费者支
出的降低，欠款违约的数量恐会增加，进一步施压利
润率。风向转变可能会促使基于“支付+”模式的金
融科技企业牺牲增长，加码投资信用风险管理。面对
宏观经济周期换挡，金融科技企业必须做好迎接变化
的准备。
图 7 | 纵览全球，支付公司约占金融科技企业新增数量及融资金额的 20%
来源
：BCG金融科技控制塔。
注
：CAGR=年均复合增长率；SME=中小企业。
0
35%
1%
5%
2%
11%
30
22%
24%
2%
2%
3%
2%
44%
16%
30%
10
7%
12%
24%
17%
30%
5%
6
4%
4%
6
2%
2%
4%
48%
19%
22%
27%
4
15%
3%
8%
2%
7%
37%
支付赛道的金融科技
企业数量与日俱增，
吸引了投资者的青睐
……
……过去五年，支付公司融资金额出现显著增长
融资金额（10亿美元）
2016—2021
CAGR
（%）
占金融科技企业
新增数量的比例
占金融科技企业
总融资额的比例
19%
20%
2018 2019 20212016 20202017
10%
13%
93%
37%
66%
59%
81%
增值服务支付
反欺诈和安全支付
数字零售支付基础设施支付
加密货币支付 收单解决方案
企业和中小商户支付
28%
4%
5%
28%
2%
5%
11
27%
波士顿咨询公司 30
金融科技企业如何实现保质保利的增长？
投资者、消费者等支付行业主要利益相关方对高
风险资产敬而远之。因此，未来几年，金融科技企业
必须专注盈利能力，而不能一味追求纯粹的增长。
许多企业将遭遇成立以来的首次衰退，此时必须向投
资者和董事会证明自身韧性。为交付利益相关方所期
待的高质量资产，金融科技企业必须解决几个当务
之急。
重新审视盈利性增长路径。对金融科技企业而
言，眼下正是时候反思商业模式，并设计未来几年利
润与增长齐头并进的路线图。首先，金融科技企业需
专注优化获客成本与CLV ，必须为关键客群设计价值
主张，而不能过度聚焦产品。建立新的伙伴关系，特
别是与银行的合作，可能有助于推动这一进程。虽然
金融科技企业常与银行竞争，但有些公司也为传统金
融机构提供支付等支持性服务，起到了驱动的作用。
例如，提供单一产品的金融科技企业可以利用合作关
系以银行为获客渠道，降低获客成本。深化与银行的
合作关系可以帮助金融科技企业获取风险管理和收
款能力方面的关键专长，这也是不少金融科技企业亟
需的能力组合。
其次，定价方面也有待重塑。金融科技企业应重
新审视其整体定价模式，并考虑适时转型为价值定价
模式。金融科技龙头应全面评估产品线，判断哪些产
品最有可能受到加息的负面影响，并重新定价以获得
优势。
实现专业化的风险与合规管理。在商业和市场波
动剧烈的环境中，坚持风险监控并非易事。设置可扩
展的流程，有助于金融科技企业在快速增长期警惕潜
在风险，并为坚实的风险治理能力打下基础。为此，
金融科技企业应全面审查自身的风险与合规管理职
能，并将风险管理列为高管层的优先事项。具体工作
3 更多有关基于利润率的营销策略及其在数字营销竞价中应用技巧的信息，参阅BCG数字创投文章《
The Rise and Fall of “Growth At All Costs” for
Digital Startups and DTC Firms
》。
包括审查战略、组织架构、人才梯队，并落实合理的
风险管理工具和方法，从而实现正面的文化变革。
第一步，金融科技企业管理层和董事会成员必须
就组织的整体风险承受能力达成共识。一旦形成共
识，就可以建立保障机制，将下行风险控制在预期水
平。第二步，高管层需树立基本风险要素的政策指导
框架，如合规和反洗钱规定，同时设立适当的风险政
策标准并追踪例外情况。他们也应以类似的方式设计
产品审批流程。一些金融科技企业可考虑赋予风险职
能员工对新产品的否决权，以此在高速发展的企业中
提高风险管理的重要性。
评估成本结构和支出。考虑到潜在的宏观经济衰
退，金融科技企业应重新强调流动性。首先，仔细评
估现金消耗速度，并根据宏观情况预测手中的流动资
金。其次，管理团队应确定宏观目标和OKR，从而
规范管理资本分配等相关决策。为获得组织上下的认
可和支持，金融科技企业必须从三个层面确保目标清
晰，并做出相应行动：设定追踪OKR；在业务部门
层面推动OKR；落实激励举措促进OKR 的推广。随
着 OKR 覆盖范围扩大到所有职能和业务部门，企业
可以利用OKR获取关键信息，推动年度规划、预算、
决策的调整，不再止步于资本分配。
高管团队也需重新审视营销成本。BCG 的研究发
现，金融科技企业在营销方面的平均支出远高于银行
和其他支付方。例如，2020 年，排名前十的金融科技
上市公司在营销方面的支出为80 亿美元，而美国四大
银行在营销方面的支出为60 亿美元。鉴于紧缩的宏观
环境，金融科技企业应优化获客成本和营销策略。比
如，不受潜客蓄水和移交的思路束缚，转而探索建立
营销伙伴关系不失为一个选择。金融科技企业还应更
积极地优化投放和搜索方面的支出，提高数字化资产
的投资回报率，并落地高投资回报率的打法，如基于
利润的营销策略。
3
31 2022年全球支付行业报告
随
着无银行账户人数逐渐减少，普惠金融覆盖
范围越扩越大，数字支付逐渐深入消费者旅
程，几乎成为大众日常生活的一部分。科技
的进步促使支付方法推陈出新，以更便捷、更安全的
方式处理支付交易。零售银行、商户、收单机构、发
卡机构、卡组织、批发交易银行、金融科技企业等支
付生态中的各类实体都将发挥关键作用。战胜对手固
然可以突出重围，但共赢的时代也离不开协同合作。
行业上下戮力同心，必能争取更大的集体利益。
最重要的是，尽管受制于宏观经济环境不确定性
和估值跳水等负面因素，但支付行业依然展现出惊人
的韧性。支付领域的输赢成败取决于行业玩家适应新
常态的能力、多元化发展的能力、围绕数据打造商业
模式的能力、建立合作的能力、加强风险与合规管理
的能力、解锁全新收入来源的能力。假使“凡是过往，
皆为序章”所言非虚，那么支付行业必能蓬勃发展，
保持韧性。
结语
波士顿咨询公司 32
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Treasury Benchmarking Survey
BCG 文章，2021 年9 月
《2021年全球财富报告：客户至上，掘金三大财富
管理客群》
BCG 报告，2021 年8 月
33 2022年全球支付行业报告
作者简介
Markus Ampenberger是波士顿咨询公司（BCG）
合伙人兼副董事，常驻慕尼黑办公。如需联络，请致信
ampenberger.markus@bcg.com。
Jean Clavel 是波士顿咨询公司（BCG）董事总经
理，全球合伙人，BCG 发卡业务话题全球负责人，
常驻巴黎办公室。如需联络，请致信clavel.jean@bcg.
com。
Kunal Jhanji 是波士顿咨询公司（BCG）董事总经
理，全球合伙人，BCG 支付网络话题全球负责人，常
驻伦敦办公室。如需联络，请致信jhanji.kunal@bcg.
com。
Stanislas Nowicki是波士顿咨询公司（BCG）董
事总经理，全球合伙人，BCG 商户收单话题全球负
责人，常驻巴黎办公室。如需联络，请致信nowicki.
stanislas@bcg.com。
Michael Strauss 是波士顿咨询公司（BCG）董
事总经理，全球资深合伙人，BCG 支付数据分析话题
全球负责人，常驻科隆办公室。strauss.michael@bcg.
com。
Saurabh Tripathi 是波士顿咨询公司（BCG）董 事
总经理，全球资深合伙人，BCG 支付和交易银行业
务全球负责人，常驻孟买办公室。如需联络，请致信
tripathi.saurabh@bcg.com。
Enrique Velasco-Castillo 是波士顿咨询公司
（BCG）知识专家与团队主管，常驻阿姆斯特丹办公室。
如需联络，请致信 velasco-castillo.enrique@bcg.com。
Inderpreet Batra是波士顿咨询公司（BCG）董 事
总经理，全球合伙人，BCG 支付和交易银行业务北美
区负责人，常驻纽约办公室。如需联络，请致信batra.
inderpreet@bcg.com。
Tijsbert Creemers 是波士顿咨询公司（BCG）董
事总经理，全球合伙人，BCG 批发交易银行话题全球
负责人，常驻约翰尼斯堡办公室。如需联络，请致信
creemers.tijsbert@bcg.com。
Ankit Mathur 是波士顿咨询公司（BCG）支付和
交易银行业务知识与研究的全球经理，常驻多伦多办
公室。如需联络，请致信 mathur.ankit@bcg.com。
Yann Sénant 是波士顿咨询公司（BCG）董事总经
理，全球资深合伙人，常驻巴黎办公室。如需联络，
请致信 senant.yann@bcg.com。
Alejandro Tfeli 是波士顿咨询公司（BCG）董事总
经理，全球合伙人，常驻布宜诺斯艾利斯办公室。如
需联络，请致信 tfeli.alejandro@bcg.com。
Alvaro Vaca 是波士顿咨询公司（BCG）董事总经
理，全球合伙人，BCG支付和交易银行业务欧洲、中东、
非洲和南美区负责人，常驻马德里办公室。如需联络，
请致信 vaca.alvaro@bcg.com。
Michael Zhang 是波士顿咨询公司（BCG）董事
总经理，全球合伙人，BCG 金融科技支付话题全球负
责人，常驻旧金山办公室。如需联络，请致信zhang.
michael@bcg.com。
波士顿咨询公司 34
关于中国区专家
何大勇是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球资深合伙人，BCG 金融机构专项中国区负责人。
陈本强是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导，BCG
支付业务中国区负责人。
徐勤是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球
合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
赖华是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球
合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
陈威震是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
邓俊豪是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球资深合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
刘冰冰是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导，BCG
与光大银行《中国资产管理报告》主要负责人。
谭彦是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全球
合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
罗健泺是波士顿咨询公司（BCG）董事总经理，全
球合伙人，BCG 金融机构专项中国区核心领导。
致谢
首先，作者团队感谢BCG众多同事为本报告所付
出的努力，尤其感谢陈本强、Albane de Vauplane、
Matthias Egler、Arnau Grasas、Katharina Hefter、
Toshihisa Hirano、Christoph Hochstein、Mohammad
Khan、Sumit Kumar、Max Nitsche、Thomas Pfuhler、
Prateek Roongta、Sebastian Serges、Nathalie Sir、
Kenny Stevens、Tim Superko、Max Teichert、Ricardo
Tiezzi、Kanchanat、U-Chukanokkun以及 Max Zevin。
同时，我们还要特别感谢BCG全球支付模型团
队的核心成员Si-mon Borgoltz、Nikhil Dangayach、
Priyanshi Dhawan、Anuj Goel、Jeewan Goula。另 外 ，
Ankit Gupta，Jens Mündler、Michael Schickert 以及
BCG 金融机构知识团队和BCG 数据与研究服务团队
的本地分析师为本报告提供了大力支持。
最后，我们还要感谢 Marie Glenn 和 Philip Craw-
ford在报告撰写方面给予的协助，感谢Kerri Holmes
和 Philippa Keir 在报告宣传和制作方面给予的支持，
感谢 Steven Gray 在编辑方面给予的指导。
更多联系方式
如果您希望与我们作进一步讨论，请致信
GCMKT@bcg.com。
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moluptati autet hario qui a nust faciis reperro
vitatia dipsandelia sit laborum, quassitio.
Itas volutem es nulles ut faccus perchiliati
doluptatur. Estiunt. Et eium inum et dolum et et
eos ex eum harchic teceserrum natem in ra nis
quia disimi, omnia veror molorer ionsed quia
ese veliquiatius sundae poreium et et illesci
atibeatur aut que consequia autas sum fugit
qui aut excepudit, omnia voloratur? Explige
ndeliaectur magnam, que expedignist ex et
voluptaquam, offici bernam atqui dem vel ius
nus.
Nem faccaborest hillamendia doluptae
conseruptate inim volesequid molum
quam, conseque consedipit hillabo. Imaio
evelenditium haribus, con reictur autemost,
vendam am ellania estrundem corepuda
derrore mporrumquat.
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